옵션 등가격, 내가격, 외가격 뜻 알아보기

안녕하세요 해외선물 정실장입니다.

 

 

오늘은 옵션의 가치를 나타내는 용어들을 정리할 수 있도록 설명해보겠습니다.

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옵션의 가치를 나타내는 계약 상태 용어는 어떤 것들이 있는지 함께 정리해보겠습니다.

옵션 거래에서는 내가격과 외가격이라는 용어가 등장합니다.

거래 계약의 가치를 표현할 수 있는 용어로 통용되고 있으니 함께 그 의미와 상황을 알아보겠습니다.

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먼저 내가격은 옵션의 매수자가 그 권리를 행사할 확률이 높은 가격을 의미합니다.

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옵션의 매수자는 지난 시간에 살펴보았던 것처럼 권리를 행사하거나, 포기하여 자신에게 이익되는 상태를 선택할 수 있는 선택권이 있는데요.

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내가격일 때에는 권리를 포기하지 않는 편이 더 이익이 되는 상태라고 이해할 수 있습니다.

 

반대로 외가격은 옵션의 권리를 행사하지 않을 확률이 높은 가격을 의미하는 용어입니다.

옵션의 권리를 포기한다면 더 이익이 되는 상황입니다.

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현재가와 옵션가의 차이가 커 질수록 행사될 가능성이 아주 적어질텐데, 이런 외가격은 따로 심외가격이라고 부르기도 합니다.

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등가격은 외가격도 내가격도 아닌 상태로 옵션의 시장가격과 행사가격이 같은 경우인데요. 만약 행사가가 같은 콜옵션과 풋옵션이 있다면 두 옵션은 동시에 등가격에 도달하게 된다는 특징이 있습니다.

콜옵션과 풋옵션 두 가지 상황으로 나누어서각각 어떤 경우에 내가격이 나타나는지, 또 외가격이 나타나는지 살펴도록 하겠습니다. 

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먼저 콜옵션의 경우를 살펴보도록 하겠습니다.​ 콜옵션은 매수자가 기초자산을 사전에 정한 가격에 살 수 있는 권리를 가진 옵션이에요.  행사가격이 시장가격보다 작은 경우에 콜옵션 매수자는 권리를 행사하려고 할 것이므로 콜옵션의 내가격은 시장가격>행사가격인 상태입니다.

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반대로 행사가격이 시장가격보다 크다면 콜옵션 매수자는 권리를 포기하게 될 것입니다. 이런 상태는 외가격이라고 이해할 수 있는데요. 콜옵션의 외가격은 시장가격<행사가격 입니다.

 

이번에는 매수자가 기초자산을 사전에 정한 가격에 팔 수 있는 선택권인 풋옵션에 대해 생각해겠습니다.

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시장가격이 행사가격보다 작다면, 풋옵션의 매수자는 옵션을 행사해서 기초자산을미리 정한 가격에 구매하려고 할 것입니다. 그렇기 때문에 풋옵션의 내가격은 시장가격<행사가격 상태입니다.

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반대로 시장가격이 행사가격보다 크다면 풋옵션 매수자는 옵션을 행사할 권리를 포기하여 손실을 막게 될 가능성이 높으므로 풋옵션의 외가격은 시장가격>행사가격이 됩니다.

옵션의 가치는 어떻게 정해질까요?

 

옵션 프리미엄은 내재가치와 시간가치로 이루어져있습니다

옵션프리미엄 = 내재가치 + 시간가치

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각각을 조금 더 자세히 살펴본다면 내재가치는 옵션 프리미엄에서 시간가치를 제외한 부분으로 지금 당장 만기일이 되었다고 하면 이 옵션이 가지고 있는 가치는 얼마인가 표현하는 부분이라고 생각할 수 있습니다.

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옵션의 행사가격과 시장가격의 차이로도 이해할 수 있고, 이 내재가치를 가지고 있는 옵션은 '내가격' 상태에 해당합니다. 반대로 등가격과 외가격 상태는 시간가치만을 가지고 있어요.

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그렇다면 시간가치는 무엇일까요? 시간가치는 옵션 프리미엄에서 내재가치를 차감한 가격으로 만기까지 남은 기간동안에 이 옵션을 행사하는 것이 이익이 될 가능성에 대한 기대라고 생각하면 됩니다.

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그렇기 때문에 만기일에 가까워질수록 시간가치는 0에 가까워진다는 특징을 가지고 있습니다.

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만기일에 가지는 가치는 시간가치가 없어졌기 때문에 방금 살펴보았던 내재가치라고 표현할 수 있습니다.

옵션의 프리미엄에 특징에 대해서 조금 더 살펴보겠습니다.

 

내가격 옵션일수록 옵션을 행사할 가능성이 크기 때문에 옵션 프리미엄의 크기는 커지는 특징을 가지고 있으며, 반대로 외가격 옵션일수록 옵션을 행사할 가능성이 낮아서 옵션 프리미엄의 크기가 작아지는 특성이 있습니다.

 

이렇게 매수자가 만기일에 옵션을 행사하여 이익을 실현할 수 있는 가능성과 옵션 프리미엄이 관계되어 있습니다.

 

오늘은 간단한 용어들과 옵션프리미엄에 대해서 알아보았는데요 다음은 더욱 유익한 정보로 공유해드리도록 하겠습니다.