선물거래 옵션 프리미엄 결정 및 결제

안녕하세요 안심해외선물 정실장입니다.

 

오늘 알아볼 주제는 옵션프리미엄 결정 및 결제에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

 

먼저 옵션프리미엄이란?

 

옵션 매수자가 옵션의 대가로서 옵션 매도자에게 지급해야 하는 금액을 말합니다.

이 금액은 옵션 매매시 사용되는 옵션의 가격이라고 할 수 있습니다.

 

 

주가지수 옵션 프리미엄의 결정은 어떻게 되는 것일까요?

 

프리미엄의 가격은 투자자의 향후 장세에 대한 판단에 따라 달라지게 됩니다. 향후 장세가 폭등할 것으로 예상하는 옵션 매수자는 프리미엄을 높게 주고서라도 특정 행사 가격의 콜옵션을 사들이려고 할 것이고, 지수 하락 가능성이 높다고 판단하는 투자자는 높은 프리미엄을 감수하고 풋옵션을 매수할려고 할 것입니다.

 

이 같은 투자자의 장세 전망과 함께 옵션 가격인 프리미엄에 결정적인 영향을 미치는 두 가지 기술적인 요인은 내재가치와 시간가치 입니다.

 

내재가치는 옵션의 본질적인 가치로 옵션의 얼마만큼의 가치를 지니고 있는지를 말하며, 옵션을 현시점에서 행사를 하여 옵션 매수자가 얻을 수 있는 가치를 말합니다. 그래서 기초자산인 KOSPI200지수를 정해진 가격에 살 수 있는 콜옵션의 경우 KOSPI200지수에서 옵션 행사 가격을 뺀 것만큼의 손익을 발생하게 되는데 이것을 내재가치라고 합니다.

 

시간 가치는 프리미엄 중 내재가치를 제외한 부분으로 옵션만기일까지 KOSPI200지수가 옵션 매수자에게 유리한 방향으로 변동할 수 있는 가능성에 대해 기대치를 뜻한다고 합니다.

 

 

주가지수 옵션의 결제는 무엇일까요?

 

1. 만기일이 되기 전에 반대매매를 통하여 포지션을 정리하는 경우 제일 흔히 사용되는 것이 전매도나 환매수방식으로 선물매매와 마찬가지로 옵션을 매수한 투자자가 보유하고 있는 매수포지션을 정리할때는 전매도를 합니다. 반대로 옵션 매도 포지션을 취하고 있는 투자자는 환매수를 함으로서 포지션을 청산할 수 있습니다.

 

옵션 매수 포지션을 정리하는 투자자의 경우 매수한 옵션이 콜옵션일 경우 당초 사들인 옵션 매수 가격에 비해 전매도 할 때에 가격이 높다면 그 차이만큼의 대한 이익을 볼 수 있습니다. 반대로 매수한 옵션이 풋옵션일 경우라면 사들인 옵션 매수 가격보다 전매도할 때의 가격이 더 낮으면 그 역시 차이만큼 이익을 얻을 수 있습니다.

 

2. 만기일에 옵션가격이 자신에게 유리하게 움직일 경우 옵션 매수자가 권리를 행사하는 경우 옵션 매수자가 권리를 행사하면 옵션 매도자는 기초자산을 매수자에게 인도해야 합니다. 콜옵션의 경우 KOSPI200 지주가 행사가격을 넘어설 대에 풋옵션의 경우 KOSPI200지수가 행사 가격 아래로 떨어질 때 옵션 매수자는 권리를 행사하게 됩니다.

 

3. KOSPI200 지수가 옵션매수자의 예상대로 움직이지 않을 때 매수자가 권리를 포기하고 옵션 매수자가 만기일까지 전매도나 환매수를 통하여 반대매매를 하지 않거나 만기일날 권리를 행사를 하지 않을 경우 옵션의 권리는 자동적으로 소멸됩니다. 이 경우 옵션 매수자는 프리미엄만큼 손해를 보게 됩니다.

 

주가지수 옵션거래의 청산은 무엇일까요?

 

주가지수 옵션거래에서의 권리행사는 주가지수 선물거래에서 최종결제와 마찬가지로 주가지수와 권리 행사가격간의 차이를 계산을 하여 청산 결제로 이루어진다고 합니다. 주가지수 옵션거래는 차익 결제를 통해 거래를 단순화시키고, 유동성 또한 높일 수 있어서 세계적으로 거래가 활발하게 이루어지고 있습니다. 주가지수 옵션 거래에서 권리행사가 이루어지면서 옵션의 매수자는 옵션의 매도자로부터 권리행사일의 주가지수와 권리행사가격과의 차이에 상당한 금액을 받습니다. 콜옵션 매수를 했는데 만약에 지수가 하락했을 경우 최대한 볼 수 있는 손실 규모는 프리미엄으로 지불한 금애긍로 제한됩니다. 지수가 하락할 경우 옵션 매수자는 권리행사를 포기하고 프리미엄만큼 손해를 보면 되기 때문이죠.